三、中国集成电路产业投资要点

目前，资本已成为我国推动半导体及集成电路产业发展的关键因素之一，据ICInsights数据显示，年中国半导体及集成电路产业的资本支出达亿美元，占据全球半导体资本总支出的10.3%，资本的加持使得能够增加研发投入、加快扩充生产线，缩小与先进企业的工艺制程差距，推动国内产业快速追赶。

（一）投资主体

1．国有企业

国有企业通常以参股形式的投资，也有很多通过收购及/或增资等方式获得标的企业的全部股权；同时，国有企业更倾向于直接参与标的企业的经营管理。

2．政府基金

政府背景的基金已成为集成电路行业内投资项目的主力。具有代表性的就是国家集成电路产业投资基金一期和二期，通过基金的投资扶持了国内一批优秀的集成电路企业，涉及产业链条各个环节，同时通过兼并收购和股权支持促成了国内集成电路产业的一系列重大事件。

3．社会资本

常见的社会资本包括各类专注于投资半导体领域的私募基金及一些民营上市公司，投资方式往往会更多样，投资效率方面通常也会更高。

（二）投资要点

1．专业人才和技术团队。对于天使轮的投资，应该以锁定优秀人才和团队为第一评估要素；其次是团队的能力方向是否具有较大的市场空间。

2．龙头企业。对于集成电路产业，往往只要深耕在比如一个差异化特色领域，比如微波集成电路及功率器件等都可以找到好的标的，且投资的成功率相对较高。

3．选择竞争对手相对情况比较清楚的企业。比如ADC领域国内企业差距并没那么大，但周期都是比较长的，可以选择优质企业投资。

4．对于行业深度研究后值得深入跟进的企业。对于集成电路深入认知后，认为还有大的前景和前沿的企业，比如高压电源、特色接口、高速传输SERDES等。

5．合理估值的企业。对于集成电路产业整体而言处于热点投资领域，造成整体行业估值还是偏高的，但对于退出时期科创板的估值是相对合理的。

6．高端芯片制造领域。现在国内大部分是国产替代，但能力争实现50%毛利最好，同时具备更高毛利产品能力不断突破。

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