作者：汉坤律师事务所冉璐

吴楷莹

景晴

李羽佳

王振禹

一、前言——对私募基金股权/证券

投资双车道的现状观察

近年来，境内资本市场股票发行注册制等政策和法规的推行，推动了包括新经济领域企业在内的诸多企业在境内完成首次公开发行并上市，境内资本市场呈现出一派欣欣向荣的景象，大批私募股权投资基金/创业投资基金也进入了从资本市场上退出的高峰期。在庆祝收获季节的同时，部分此前仅专注于股权投资/创业投资的私募基金也敏锐地察觉到了境内证券市场投资标的的丰富性、市场的热度和发展前景，开始将眼光投向证券市场，希望借助于自身股权投资专业能力的优势，涉足证券投资这片熟悉又陌生的领地。

根据中国证券投资基金业协会（“协会”）目前使用的《有关私募投资基金“基金类型”和“产品类型”的说明》，私募股权投资基金指投资包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股（含上市公司定向增发、大宗交易、协议转让等），可转换为普通股的优先股和可转换债等的私募基金，而私募创业投资基金主要投资于处于创业各阶段的未上市成长性企业。基于现行协会自律规则对私募股权投资基金投资范围作出的主要限制，为了开展主要在二级市场进行公开交易证券买卖的私募基金业务，投资管理机构需要设立专门的私募证券投资基金，且该等基金的管理人需要在协会登记为私募证券投资基金管理人。

据我们观察，同时在中国境内拥有私募股权投资基金和私募证券投资基金管理资格、进而在前述双车道上同时驰骋的投资管理机构已不在少数，市场上也不乏颇具知名度的资深玩家。而新玩家如何加入这一双车道俱乐部以及需要